肉、蛋、奶緊系國(guó)計(jì)民生。豬肉作為人民群眾日常生活中“菜籃子”主打品種，其價(jià)格是影響我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）波動(dòng)的重要因素。近幾年，生豬市場(chǎng)，無(wú)論是供給端還是需求端均已發(fā)生翻天覆地的變化，隨著養(yǎng)殖規(guī)�；�，未來(lái)豬周期會(huì)發(fā)生怎么樣的變化？面對(duì)生豬價(jià)格的波動(dòng)又該如何應(yīng)對(duì)？

一. 豬周期形成原因

所謂的豬周期，是一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，是指周期性豬肉價(jià)格價(jià)格變化的怪圈，豬周期循環(huán)軌跡：肉價(jià)上漲——母豬存欄量大增——生豬供應(yīng)增加——肉價(jià)下跌——大量淘汰母豬——生豬供應(yīng)減少——肉價(jià)上漲。豬肉價(jià)格由市場(chǎng)供給和市場(chǎng)需求共同決定。供給取決于生豬出欄量、屠宰量以及豬肉進(jìn)口量等。需求取決于居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)、飲食習(xí)慣和收入等。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，供求關(guān)系的變化導(dǎo)致豬肉價(jià)格漲跌，而價(jià)格漲跌又反作用于豬肉供求關(guān)系。目前我國(guó)豬肉消費(fèi)仍占肉類(lèi)消費(fèi)的60%以上，年消費(fèi)量在5500萬(wàn)噸左右，近幾年消費(fèi)總量變化不大。因此，從供需雙方的矛盾來(lái)看，影響豬肉價(jià)格的主要因素還是取決于供給方。

由于散養(yǎng)戶(hù)養(yǎng)殖投資規(guī)模小，標(biāo)準(zhǔn)化程度低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，投機(jī)逐利的心態(tài)濃厚，常常“押”漲不“押”跌，當(dāng)養(yǎng)豬行情上漲時(shí)，一窩蜂地?cái)U(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模，造成養(yǎng)豬數(shù)量短期內(nèi)劇增，市場(chǎng)供大于求，價(jià)格聚降；養(yǎng)豬行情下降時(shí)，迅速收縮養(yǎng)殖規(guī)模，造成養(yǎng)豬數(shù)量短期內(nèi)減少，市場(chǎng)供不應(yīng)求，價(jià)格飆升。其次，養(yǎng)豬生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，養(yǎng)豬戶(hù)根據(jù)當(dāng)前的行情所做的生產(chǎn)決策往往難以適應(yīng)一年半后的市場(chǎng)需求。養(yǎng)殖戶(hù)信息閉塞，一般依賴(lài)分散的市場(chǎng)信息和以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)安排生產(chǎn)，盲目性大。多數(shù)養(yǎng)殖戶(hù)對(duì)售價(jià)和來(lái)年收益的預(yù)期以及計(jì)劃調(diào)整，始終比市場(chǎng)進(jìn)程“慢半拍”，因而經(jīng)常陷于“豬周期”的無(wú)限循環(huán)當(dāng)中。此外，生豬疫情也是導(dǎo)致豬肉價(jià)格供給波動(dòng)的重要因素，一旦發(fā)生重大疫病，對(duì)養(yǎng)殖戶(hù)來(lái)說(shuō)損失很大，甚至是毀滅的，例如豬藍(lán)耳病疫情，除生豬直接死亡，還導(dǎo)致患病母豬流產(chǎn)或死胎。2010年冬季到2011年春季，一些省區(qū)發(fā)生仔豬流行性腹瀉，個(gè)別養(yǎng)殖小豬死亡率高達(dá)50%。疾病導(dǎo)致供應(yīng)減少，推動(dòng)豬肉價(jià)格上漲。

二. 豬周期規(guī)律

從2000年至今，我國(guó)養(yǎng)豬業(yè)共經(jīng)歷了四輪“豬周期”，分別是2003-2006年，2006-2010年，2010-2014年以及2014至今。從過(guò)去三輪完整周期下，豬價(jià)波動(dòng)有以下幾個(gè)特點(diǎn)，首先，長(zhǎng)周期下，豬價(jià)趨勢(shì)性上升。也就是說(shuō)，每輪豬價(jià)波峰波谷的價(jià)格都在逐漸抬升。這種長(zhǎng)周期下的趨勢(shì)性上行，主要是受成本的驅(qū)動(dòng)，即人工、土地、飼料等成本的變化，決定了豬價(jià)的長(zhǎng)期趨勢(shì)；其次，不難發(fā)現(xiàn)，豬周期一般都在3-4年一輪。一般而言，母豬出生育肥4個(gè)月成后備+后備母豬育肥4個(gè)月能繁配種+能繁母豬妊娠4個(gè)月+仔豬育肥6個(gè)月=18個(gè)月生豬出欄。由于農(nóng)戶(hù)并不進(jìn)行種豬育種，一般是外購(gòu)二元母豬做后備。那么，當(dāng)豬價(jià)上漲之后，農(nóng)戶(hù)當(dāng)期補(bǔ)欄后備母豬，將在14個(gè)月后成為市場(chǎng)供給。這也是豬周期3-4年一輪的根本原因。這主要是散戶(hù)為主的養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)以及生豬的生長(zhǎng)周期所決定的，也意味著，隨著養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)的變化，周期性規(guī)律也將發(fā)生變化；最后，豬價(jià)在年內(nèi)波動(dòng)具有明顯的季節(jié)性，具體而言，每年的4-5月豬價(jià)見(jiàn)底，然后持續(xù)上漲至8月,9-11月逐漸回落，12月到次年1月回升。這主要是由于供應(yīng)以及需求的季節(jié)性波動(dòng)導(dǎo)致的，供給方面，夏季母豬配種率低造成冬季仔豬出生數(shù)量偏少，加上冬季仔豬發(fā)病率高，存活率低，一般仔豬存欄從每年的9、10月份從高位回落至次年2月份達(dá)到最低，意味著一般從次年4-8月是生豬出欄數(shù)量逐漸減少，并在8月份達(dá)到最低。需求方面、每年8、9月份以及年底的節(jié)日需求旺盛。但季節(jié)性只能延緩或者加速周期，并不能改變周期趨勢(shì)。

三. 豬周期新常態(tài)

我們發(fā)現(xiàn)2010年以前，生豬價(jià)格上升期和下行期基本相同，但從2010年之后的一輪豬周期中，下行期要遠(yuǎn)大于上升期。主要原因是市場(chǎng)集中度發(fā)生了改變。2010年以前我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)以散養(yǎng)為主，規(guī)模化程度較低，但隨著大型養(yǎng)殖企業(yè)逐步摸索適合自身快速擴(kuò)張的經(jīng)營(yíng)和養(yǎng)殖模式，中小散戶(hù)在較為惡劣的行業(yè)環(huán)境中緩慢擴(kuò)張，多數(shù)被淘汰。從現(xiàn)狀來(lái)看，中國(guó)生豬養(yǎng)殖總規(guī)模不斷擴(kuò)張，生豬養(yǎng)殖場(chǎng)總數(shù)持續(xù)上升。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，出欄少于100頭的養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)量迅速下降，大型養(yǎng)殖場(chǎng)的數(shù)量和出欄占比呈穩(wěn)步上升的趨勢(shì)。與此同時(shí)，中國(guó)生豬的產(chǎn)量不斷攀升，達(dá)到7.2億頭的水平，進(jìn)入21世紀(jì)至今增速41.1%。生豬養(yǎng)殖規(guī)�；�的主要有以下三大驅(qū)動(dòng)因素（1）農(nóng)村勞動(dòng)力持續(xù)轉(zhuǎn)移，（2）環(huán)保監(jiān)管與補(bǔ)貼進(jìn)一步推動(dòng)養(yǎng)殖行業(yè)整合（3）中游屠宰環(huán)節(jié)的整合，倒逼養(yǎng)殖行業(yè)轉(zhuǎn)型。

從生豬出欄結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前散養(yǎng)戶(hù)大量退出市場(chǎng)，年出欄49頭以下的散養(yǎng)戶(hù)從8010.4萬(wàn)戶(hù)下降到2015年的4406.59萬(wàn)戶(hù)，下降幅度達(dá)到45%。以年均500頭以上規(guī)�；�養(yǎng)殖場(chǎng)的占比快速增加，戶(hù)數(shù)從122788戶(hù)增加至2015年的259931，增長(zhǎng)11.2%，出欄比例則從2007年的28%大幅提高至56.13.其中，增速最快的是年出欄5萬(wàn)頭以上的超大型規(guī)�；�養(yǎng)殖場(chǎng)，，從2007年的50家增加至2015年的261家，增長(zhǎng)422%，在近兩年依然保持高速增長(zhǎng)。與此同時(shí)，散養(yǎng)戶(hù)占比的下降，除了推出以外，還有很大一部分是向?qū)�業(yè)化養(yǎng)殖戶(hù)轉(zhuǎn)化。同樣是以家庭為基本生產(chǎn)單位，散養(yǎng)戶(hù)數(shù)量快速下降，但專(zhuān)業(yè)化養(yǎng)殖戶(hù)的數(shù)量不僅沒(méi)有下降，反而有所提升，年出欄100-499頭養(yǎng)殖戶(hù)的數(shù)量從2007年的54.2萬(wàn)戶(hù)增加到75.8萬(wàn)戶(hù)，增長(zhǎng)了40%。

隨著養(yǎng)殖規(guī)�；�的發(fā)展，市場(chǎng)普遍認(rèn)為規(guī)�；�養(yǎng)殖將拉長(zhǎng)豬周期，平滑豬價(jià)波動(dòng)。我們以美國(guó)為例，美國(guó)作為生豬養(yǎng)殖規(guī)�；�高度集中的國(guó)家，經(jīng)歷了三個(gè)階段。第一階段是20世紀(jì)70-80年代，主要特征是養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)量的急劇減少，散戶(hù)養(yǎng)殖大幅退出，豬場(chǎng)總量快速瘦身。第二階段位于20世紀(jì)90年代，這一期間存欄量超過(guò)5000頭的大型養(yǎng)殖場(chǎng)開(kāi)始涌現(xiàn)，主要特征在于養(yǎng)殖場(chǎng)規(guī)模的迅速擴(kuò)張，第三階段是21世紀(jì)以后，規(guī)�；�進(jìn)程進(jìn)入深水區(qū)，規(guī)模化進(jìn)程相對(duì)減速，場(chǎng)均存欄量趨于穩(wěn)定，但大規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)量和存欄比重仍在穩(wěn)步上升。

從美國(guó)豬肉波動(dòng)來(lái)看，90年代，豬價(jià)一般4-5年一個(gè)周期，漲兩年，跌兩年。但是從2005年開(kāi)始的新一輪豬周期中，豬價(jià)下行周期拉長(zhǎng)至2010年，隨后則迎來(lái)一個(gè)長(zhǎng)達(dá)4年的上漲，在2014年達(dá)到85.4美元/英擔(dān)的歷史高位，豬價(jià)波動(dòng)失去了明顯的周期性規(guī)律特征。

即使是在美國(guó)這種已經(jīng)高度規(guī)�；�的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中，豬肉價(jià)格的波動(dòng)并沒(méi)有任何平滑的跡象，相反，其波動(dòng)幅度卻大大加大，每輪周期的上漲幅度達(dá)到80%左右，從2010年-2014年的上漲周期里，豬肉價(jià)格漲幅更是達(dá)到了120%，養(yǎng)殖規(guī)�；�不僅拉長(zhǎng)了豬價(jià)波動(dòng)周期，而且使得周期變得越發(fā)不規(guī)律化。此外，規(guī)�；�并不能平滑豬價(jià)波動(dòng)，相反，它將極大的放大豬價(jià)的波動(dòng)幅度。

為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的情況？我們對(duì)此進(jìn)行分析，首先，傳統(tǒng)豬價(jià)3-4年周期形成，是由于生豬的生長(zhǎng)周期決定的。其前提是以散戶(hù)為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中，農(nóng)戶(hù)進(jìn)入與退出較為方便。但規(guī)模化養(yǎng)殖場(chǎng)與散戶(hù)最大的不同在于投資成本高，進(jìn)入與退出成本高。因此，一方面當(dāng)豬價(jià)上行時(shí)，規(guī)�；�養(yǎng)殖在補(bǔ)欄之前還需經(jīng)過(guò)1年的前期豬場(chǎng)建設(shè)投資，補(bǔ)欄速度要慢于散戶(hù)，另一方面，當(dāng)豬價(jià)下行時(shí)，規(guī)模化養(yǎng)殖場(chǎng)由于沉沒(méi)成本高、融資能力強(qiáng)，在資金耗盡之前，是很難直接退出市場(chǎng)的，而這種由企業(yè)資金流決定的退出與進(jìn)場(chǎng)，與生豬的生長(zhǎng)規(guī)律就無(wú)直接的關(guān)系。

其次，規(guī)�；�的背后是行業(yè)集中度的提高，隨著長(zhǎng)期價(jià)格低迷，使得產(chǎn)能退出，短期內(nèi)對(duì)行業(yè)的供給沖擊力極大，而補(bǔ)欄速度又嚴(yán)重受損，這種情況下，豬價(jià)波動(dòng)幅度加大也是情理之中。國(guó)內(nèi)的幾輪豬價(jià)周期也能證明這一點(diǎn)，2006年以前，豬周期是典型的3年一周期，2006年之后完整的兩輪豬周期，卻延長(zhǎng)到4年。更重要的是，豬周期雖然拉長(zhǎng)了，但延長(zhǎng)更多的是豬價(jià)下跌周期，由于2006年的養(yǎng)殖暴利與擴(kuò)產(chǎn)的相對(duì)緩慢，當(dāng)前養(yǎng)殖戶(hù)現(xiàn)金流極為充沛。我們預(yù)計(jì)這一輪的豬周期下跌概率要超過(guò)上一輪的31個(gè)月，這也意味著此輪豬價(jià)長(zhǎng)周期的底部，有可能需要至少等到2019年才會(huì)出現(xiàn)。在振幅方面，整個(gè)90年代，除了1993-1994年高通脹導(dǎo)致的大幅上漲以外，其他時(shí)間，豬價(jià)的波動(dòng)幅度相對(duì)平和，一輪周期下來(lái)，漲幅在50%-60%左右。但自從2006年開(kāi)始，隨著養(yǎng)殖規(guī)�；�的逐步展開(kāi)，豬價(jià)波動(dòng)幅度加劇，每次豬價(jià)的漲幅都接近100%。

四.豬價(jià)波動(dòng)如何應(yīng)對(duì)

廣大的養(yǎng)豬戶(hù)既要面對(duì)上游飼料成本的不確定性、環(huán)保政策持續(xù)施壓、養(yǎng)殖成本攀升、防疫工作嚴(yán)峻、防控體系不健全、銷(xiāo)售渠道被動(dòng)單一、產(chǎn)銷(xiāo)利潤(rùn)分配不合理、融資困難等多方面問(wèn)題，又要應(yīng)對(duì)生豬市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)投機(jī)資本對(duì)行業(yè)帶來(lái)的沖擊，還要謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)國(guó)際金融資本進(jìn)入豬產(chǎn)業(yè)的不對(duì)稱(chēng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。養(yǎng)豬戶(hù)面對(duì)國(guó)內(nèi)、國(guó)際兩大市場(chǎng)、在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中面臨巨大的考驗(yàn)。未來(lái)或?qū)㈤L(zhǎng)期處于生豬波動(dòng)幅度加劇，豬價(jià)周期不規(guī)律的新常態(tài)，發(fā)展生豬生產(chǎn)仍然面臨巨大的壓力。 如何應(yīng)對(duì)豬價(jià)波動(dòng)：

一是科學(xué)養(yǎng)豬，從根本上解決盈虧問(wèn)題，農(nóng)業(yè)部門(mén)推廣簡(jiǎn)單實(shí)用的標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)模養(yǎng)殖技術(shù)，幫助豬農(nóng)選擇適宜品種，構(gòu)建飼養(yǎng)管理體系，注重環(huán)境衛(wèi)生，提高科技含量，降低生產(chǎn)成本。

二是加快推出生豬期貨，目前，上游飼料玉米、豆粕期貨早已上市，能幫助企業(yè)較好的控制上游飼料成本不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。隨著養(yǎng)殖規(guī)�；�的不斷提高，豬周期延長(zhǎng)豬價(jià)波動(dòng)加劇的局面將成為新常態(tài)，在豬價(jià)波動(dòng)日益加劇的未來(lái)，生豬期貨的上市將有效幫助企業(yè)控制價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，起到穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的作用。生豬養(yǎng)殖場(chǎng)持有現(xiàn)貨多頭頭寸，擔(dān)心未來(lái)豬肉價(jià)格下跌而導(dǎo)致企業(yè)虧損，可以賣(mài)出生豬期貨合約進(jìn)行套期保值。若現(xiàn)貨價(jià)格下跌，則買(mǎi)入生豬期貨合約進(jìn)行平倉(cāng)，雖然現(xiàn)貨價(jià)格走低，但現(xiàn)貨虧損獲得期貨盈利的對(duì)沖。此外，生豬期貨上市還有利于服務(wù)生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提升國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)話(huà)語(yǔ)權(quán)。

五.總結(jié)

我們認(rèn)為在規(guī)�；�養(yǎng)殖使得行業(yè)集中度不斷加深，養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)不斷變化，這一新常態(tài)并沒(méi)有讓豬肉價(jià)格出現(xiàn)平滑，反而讓豬價(jià)周期不規(guī)律，價(jià)格波動(dòng)加劇，面對(duì)波動(dòng)不斷加劇的豬肉價(jià)格，我們期待生豬期貨能早日上市，發(fā)揮期貨功能，幫助產(chǎn)業(yè)客戶(hù)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。