2010年中國生豬市場分析回顧及2011年走勢預(yù)測

　　馮永輝(搜豬網(wǎng)_中國生豬預(yù)警網(wǎng))

Soozhu評論：豬市在疫病、虧損中度過艱難的2010 即將迎來豐收的2011

　　2010年，是2006年以來中國生豬市場最為艱難的一年，再次迎來了長達近6個月的虧損期。這與宏觀經(jīng)濟過熱、CPI高漲形成了鮮明的對比。整個上半年養(yǎng)豬人的心情可以用“暴跌、低迷、失望、絕望”來形容：2月份開始持續(xù)至4月份的暴跌，4-6月份的谷底低迷，4月份開始政府連續(xù)5批收儲，市場卻毫無起色，繼續(xù)低迷，養(yǎng)豬人對收儲的效果失望，進而絕望……艱難的日子不光是賠錢還有疫病，先是口蹄疫后是高熱病，即便8月份后走出虧損，疫病仍在繼續(xù)，貫穿全年。

　　參考圖1、表1可知，與2009年相比，2010年半數(shù)以上指標下跌。跌幅最大的是養(yǎng)豬盈利水平，2010年頭均盈利僅84元/頭，較2009年的143元/頭下跌了41.26%。豬糧比價從去年的6.8：1跌至5.93：1，下跌了12.79%，豬料比價從4.66：1跌至4.48：1，下跌3.86%。全年出欄肉豬均價基本與去年持平，11.44元/公斤。但飼料成本卻大幅上漲，玉米、配合料價格分別漲至1.93元/公斤和2.55元/公斤，上漲了14.2%和3.66%。豆粕價格較去年大幅下跌，從3.66元/公斤跌至3.39元/公斤，下跌7.38%。

　　豬價中降幅最大的是仔豬價格和二元母豬價格，這兩個指標反映的是補欄積極性，分別從去年的20.03元/公斤和1450元/頭跌至了17.76元/公斤和1380元/頭，下跌了11.33%和4.83%。反映出不僅虧損期間大量中小戶退出，而且進入盈利后補欄依舊沒有起色。

　　盡管出欄肉豬、仔豬、二元母豬價格均同比下跌，但豬肉價格卻從去年的18.08元/公斤漲至了18.31元/公斤，上漲1.27%。若生豬供大于求豬肉肯定也會供大于求。出現(xiàn)這一反差的主要原因在于疫病頻發(fā)、病豬長期擾市，導(dǎo)致活豬價格跌幅大于豬肉，從而表現(xiàn)為生豬嚴重供大于求的假象。這通過肉-豬價差從去年6.63元/公斤擴大至6.87元/公斤，上漲3.62%已經(jīng)得到驗證。

　　同時，豬病影響級別也從去年的2.6級（2-3級為較嚴重）躍至3.21級（3-4級為嚴重，4級以上為非常嚴重），比去年上了一個臺階。截止2010年末生豬總存欄指數(shù)和母豬存欄指數(shù)分別跌至85、86，較去年年末的96.5、96，下降了11.92%和10.42%，較均衡水平下降了15%和14%。經(jīng)過虧損、疫病的折磨，存欄已經(jīng)不足。而且仔豬和母豬補欄指數(shù)依舊處于低迷-正常狀態(tài)間，分別較去年下降了22.43%和15.74%。存欄恢復(fù)乏力。

　　總體來看，2009年、2010年生豬市場并未出現(xiàn)暴漲和豬價過高，始終圍繞在均衡價格左右，生豬市場供需總體平衡。全年供應(yīng)指數(shù)和需求指數(shù)分別為96、99，較去年下降4.86%和1.49%。但2010年10月份以后市場呈現(xiàn)出供需偏緊，價格向新高邁進。

　　2010年中國生豬產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的變化已傳遞出一個信號：艱難的虧損期已經(jīng)過去，生豬市場已經(jīng)進入周期性上漲通道，淘汰掉的產(chǎn)能短期內(nèi)很難恢復(fù)。盈利期普遍在一年半到兩年，而且最高點通常在進入盈利的一年左右，補欄恢復(fù)越慢，盈利期會越長。

　　同時，根據(jù)母豬存欄與豬價之間的“三四五”周期定律量價邏輯關(guān)系推測，整個2011年生豬市場都將處于供需偏緊的狀態(tài)，2011年全年出欄肉豬均價可能在13.8元/公斤左右，長期保持在6.5-7.5元/斤之間震蕩。自繁自養(yǎng)頭均盈利水平有望達300元以上，而且2008年后的豬市最高點也有望出現(xiàn)在2011年。

　　告廣大養(yǎng)豬人：艱難的2010年已經(jīng)過去，做好飼養(yǎng)管理、疫病防控，把豬養(yǎng)好，2011年將是一個豐收年！

　　第一部分、全國生豬市場所處盈虧周期分析

　　1、豬料比價：2007年以來最長虧損期

　　2010年全年全國豬料比價整體走勢與2009年略相似，均為春節(jié)前便開始一路下滑，年中虧損，進入均衡及略高于均衡水平的盈利。但差別同樣明顯，2009年年初開始下跌，但直至5月份才進入虧損，但2010年2月份春節(jié)期間便跌破了4.4：1的豬料比價盈虧均衡線，進入虧損。

　　2009年虧損期僅保持了2個月左右，但2010年虧損了近6個月。原因是：2009年6月份第一次政府收儲強力拉升豬市走出了虧損，但2010年4月初至6月份政府先后5批收儲并未推動市場走出虧損，僅僅阻止了豬市的進一步下跌。由于2009年的虧損期短且不夠深，并未使過剩產(chǎn)能得到及時淘汰，因此，2009年后期的反彈不如2010年下半年反彈力度強。

　　綜合來看，2010年上半年比2009年虧損程度大，但后期漲幅也較大。2010年全年平均水平為4.48：1，較2009年平均水平4.66：1下跌3.86%。兩年來中國生豬市場虧損期合計9個月（豬料比價低于4.4：1），正常盈利（4.4：1-5：1）10個月，僅有5個月高于5：1。

　　2、豬糧比價：虧損6個月 跌破2006年來最低點

　　豬糧比價走勢與豬料比價明顯不同之處在于，2010年上半年比2009年最低點跌幅深的多，主要原因是豬糧比價只是豬價與玉米價的比值，而不考慮豆粕等其他飼料價格的波動。2010年上半年玉米價格猛漲，而豆粕價格一路下跌。

　　2010年1月份全國豬糧比價便跌破盈虧均衡線6：1，最低的5月份甚至跌破一級警戒線5：1，至4.78：1。2010年10月份前和12月份豬糧比價同比均下跌，而豬料比價僅7月份前同比下跌。全年平均水平，2009年為6.8：1，2010年為5.93：1，不僅同比下跌了12.79%，而且還低于6：1的均衡線。

　　3、自繁自養(yǎng)頭均盈利水平：僅84元/頭 兩年的微利時代即將結(jié)束

　　2010年全年全國自繁自養(yǎng)出欄肉豬盈利只有84元/頭，較2009年的143元/頭下跌了41.26%。主要原因是2010年上半年的虧損面積遠大于2009年的虧損，即使2010年8月份以后的盈利水平較2009年同期略高，但2009年4月份前頭均盈利水平較高。因此，2010年全年盈利較2009年減幅較大。

　　2009年以來的24個月中，虧損了6個月，成本線附近有2個月，共計8個月，其中虧損100元以上的有5個月。頭均盈利50-200元的共有9個月，200-300元的共有4個月，300元以上共有3個月。

　　由此可鮮明的看到，自2007、2008年兩年的高盈利時代結(jié)束后，自2009年初政府發(fā)布《防止豬價過度下跌調(diào)控預(yù)案》開始，整個中國生豬市場進入了以盈虧平衡線為零點窄幅震蕩的微利時代。市場整體處于供求基本均衡狀態(tài)。自2010年8月份后緊平衡。

　　與宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)為過熱相比，養(yǎng)豬業(yè)的表現(xiàn)實在差強人意。與其他行業(yè)風(fēng)險收益率相比較，養(yǎng)豬業(yè)毫無競爭力。因此，自2010年虧損開始，便有大量中小養(yǎng)殖戶紛紛退出養(yǎng)豬行業(yè)，選擇外出務(wù)工。2008年8月份以后市場進入緊平衡，且供求缺口可能繼續(xù)擴大。

　　第二部分、生豬市場價格變化分析

　　4、出欄肉豬價格：疫病、政策共同調(diào)控 2011年難大幅下跌

　　2010年全國出欄肉豬均價與2009年整體基本持平、變化趨勢相近。但明顯差異是，2010年8月份后的上漲較2009年同期更加強勁，動力更足；2-4月份的下跌更猛，6-7月份的上漲同樣迅猛；8-10月份期間還出現(xiàn)了連續(xù)3個月平穩(wěn)的罕見現(xiàn)象。相同的是，2009年末據(jù)春節(jié)還有兩個月時12月中旬左右便開始不漲反跌，今年在距離春節(jié)還有兩個半月，11月中下旬開始便開始一路下跌。而2007年、2008年底臨近春節(jié)均為上漲。

　　若以全國出欄肉豬價格11元/公斤為成本線，2009、2010年24個月中共有9個月低于成本線，有12個月處于11-13元/公斤，僅有3個月超過13元/公斤。2010年10月份后豬價沖出綠色正常價格區(qū)間，進入黃色略高區(qū)間，折射出生豬供求關(guān)系開始趨緊，前期存欄下降開始反映在市場上。

　　由于生豬“量、價”變化邏輯關(guān)系中有一定的周期性，因此，由此可簡單推斷出：2011年上半年生豬供求關(guān)系可能仍趨緊，價格很難大幅下跌。

　　由于生豬價格背后同時有政策調(diào)控和疫病在作用，因此，諸如連續(xù)兩年在距離春節(jié)仍有2個月的需求最旺季，豬價不漲反跌的現(xiàn)象，便是以上兩因素作用的結(jié)果。具體影響將在報告“疫病影響”部分詳細分析。

　　5、仔豬價格：虧損期間補欄停滯 盈利后恢復(fù)受阻

　　2010年全國仔豬價格均價為17.76元/公斤，較2009年全年均價20.03元/公斤下跌了11.33%。仔豬價格的均衡價位在20元/公斤左右，2009年仔豬價格相對合理，只有3個月份低于20元/公斤。而2010年全年12個月均價全部在20元/公斤以下，充分折射出今年長達半年的虧損以及下半年的盈利并未推動仔豬補欄的強勁恢復(fù)。

　　根據(jù)生豬市場變化規(guī)律，當市場走出虧損3-5個月后，持續(xù)數(shù)月的盈利將會帶動仔豬補欄積極性的回升。今年8月份豬市才結(jié)束虧損，10-12月份是補欄積極性恢復(fù)的重要期。但由于11月中下旬開始，因政策調(diào)控和豬病等因素影響導(dǎo)致出欄肉豬價格再次調(diào)頭下跌，致使在補欄的關(guān)鍵期仔豬價格再次大幅下跌，補欄積極性受挫。由此所帶來的影響必將反應(yīng)在2011年上半年的市場上。

　　6、二元母豬價格：補欄低迷 存欄下降

　　2010年全國二元母豬價格年均價為1380元/頭，較2009年均價1450元/頭下跌了4.83%。由于二元母豬價格本身就是母豬供求關(guān)系的反映，且最終影響到母豬存欄及整體存欄和生豬供應(yīng)。因此，從兩年來二元母豬價格的變化可看出，去年整體補欄正常，但今年長達半年的虧損已影響到母豬補欄和存欄。再加上豬病的影響，母豬存欄已一定程度的下降。

　　以1400元/頭的價格為均衡線的話，2010年2-9月均低于此水平，補欄積極性不高，自10月份后豬價的上漲帶動了補欄積極性的回升，但年末豬價的下跌再次影響到補欄，再次回落。

　　第三部分、豬飼料成本結(jié)構(gòu)變化分析

　　7、玉米價格走勢分析：屢創(chuàng)新高

　　與豬價波動明顯不同的是，2010年全國玉米均價遠高于2009年，分別為1.93元/公斤和1.69元/公斤，同比上漲了14.2%。且自2010年5月份后全國玉米均價長期圍繞在2元/公斤左右。

　　自2008年以來的3年中，2010年的玉米價位已與2008、2009年明顯不在一個水平，高出一個臺階。而對比豬價，2010年的豬價卻是2008年以來最低的一年，且遠低于2008年的價位，低出一個臺階！

　　價格首先反應(yīng)供求關(guān)系，其次才是成本�？膳袛�，2008年以來化肥等農(nóng)資價格的上漲已經(jīng)轉(zhuǎn)嫁至玉米價格，同時，連續(xù)幾年來關(guān)于玉米產(chǎn)量究竟是減產(chǎn)還是增產(chǎn)的爭論，答案也逐漸明了：兩個因素都有，但成本上漲只有在賣方市場也就是供不應(yīng)求是才更容易轉(zhuǎn)嫁到下游產(chǎn)品。

　　同樣，飼料成本高并不意味一定能轉(zhuǎn)嫁到豬價上導(dǎo)致豬價高，只要生豬供大于求，豬價仍要跌破成本線。只有供不應(yīng)求的賣方市場時，上升的飼料成本才可順利轉(zhuǎn)嫁至豬價。

　　8、豆粕價格走勢分析：跌至幾年來最低

　　作為飼料成本的重要組成部分，豆粕雖然只占了20%-25%的飼料添加比重，但由于價格遠高于玉米，因此，其在飼料成本中的比重在30%-40%。因此，在普遍應(yīng)用玉米-豆粕型日糧的今天，玉米并不能代表飼料成本的變化。豬糧比價的不科學(xué)性正是不考慮豆粕價格對飼料成本的影響。尤其是，玉米價格和豆粕價格并無替代關(guān)系，因此兩者價格波動并無關(guān)聯(lián)性。

　　參考上圖發(fā)現(xiàn)，2010年全國豆粕價格走勢與玉米價格波動差異異常明顯。2010年玉米價格是2008年以來最高的一年，且明顯高出一個臺階。而豆粕價格卻恰恰相反，是2008年以來最低的一年，且明顯低出一個臺階。2010年全年均價為3.39元/公斤，較2009年3.66元/公斤下跌了7.38%。且從年初便開始一路下跌，一直跌至7月初，連跌了半年多。之后7月上旬開始強勁反彈，但僅持續(xù)至11月份，再次回落。

　　第四部分、生豬存欄結(jié)構(gòu)變化分析

　　9、豬病影響程度分析：3.2級 嚴重

　　豬病影響級別：2以下正常，2-3為局部略嚴重，3-4為較嚴重，4以上為非常嚴重。2010年全年豬病影響級別指數(shù)為3.21，明顯高于2009年的2.6。自年初農(nóng)業(yè)部公布了部分省份的口蹄疫疫情，全年區(qū)域性的豬病便此起彼伏，直至年底貫穿全年。尤其是上半年的豬價暴跌，以及持續(xù)了半年的虧損，和豬病嚴重導(dǎo)致病豬擾市直接相關(guān)。

　　需要關(guān)注的是不同的豬病對市場的影響層面不同。例如年初的口蹄疫疫情對母豬的影響遠小于對仔豬的影響，同時還加快出欄，病豬擾市。不僅導(dǎo)致長達4個月的暴跌和近半年的虧損，同時還導(dǎo)致6月中旬后，豬病過后豬價以幾乎每天上漲1%的罕見速度強勁反彈。

　　以藍耳病為主的混合感染則可對存欄直接產(chǎn)生重創(chuàng)，導(dǎo)致大量母豬死亡，存欄大幅下降，而母豬存欄是生豬市場變化的原動力。2007年的豬價暴漲其主要原動力便來自于從2006年夏天持續(xù)至2007年初的嚴重豬病。

　　目前，從2010年11月下旬開始的下跌除了政策調(diào)控因素外，豬病也是主要因素之一，病豬擾市，使得在南方做臘肉的需求最旺季持續(xù)下跌至12月底。

　　10、生豬總存欄變化分析：降至兩年來最低點

　　自2009年中，全國生豬總存欄經(jīng)過2007年下半年開始的大量母豬補欄后，終于得以恢復(fù)至均衡水平以上，并隨即表現(xiàn)為產(chǎn)能過剩。但由于2009年6月份首次收儲及時阻止了價格的下跌，因此，過剩的產(chǎn)能并未在當時淘汰，反而是2009年9-11月份的局部嚴重豬病導(dǎo)致存欄開始下降。

　　2010年初開始豬病及由其導(dǎo)致的豬價暴跌進入虧損，共同使存欄開始快速下降。由于此時生豬市場的長期低迷和疫病風(fēng)險巨大，與宏觀經(jīng)濟過熱、漲聲一片行程了鮮明對比，因此，大量中小型養(yǎng)殖戶選擇了退出養(yǎng)豬業(yè)。而且即使8月份后豬市強勁反彈，也未重新回來。仔豬價格持續(xù)低迷便反映了這一現(xiàn)象。今年是中國生豬產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)大洗牌的一年。

　　盡管2010年11月下旬開始，在放儲、豬病等因素影響下豬價再次下跌一個多月，但很明顯，下跌空間已經(jīng)非常有限。因為整體存欄已經(jīng)不再支持供大于求，豬價很難跌破6元/斤的價位。而且，一旦豬病這一最大不利因素的影響減小，不足的存欄仍支持豬價繼續(xù)上漲。

　　11、母豬存欄變化分析：三四五周期定律 存欄已降至均衡水平下一成以上

　　母豬存欄與豬價之間的“量、價”邏輯關(guān)系是：補欄后備母豬（50-60公斤）—體成熟配種（需3個月左右）—114天妊娠期—產(chǎn)子后5個月育肥出欄—豬價，豬價—盈利—補欄積極性—補欄后備母豬……，也就是從補欄母豬到影響生豬供應(yīng)和豬價需要“3個月配種、4個月妊娠、5個月育肥”共12個月的周期，即“三四五”周期定律。

　　如：本期生豬供應(yīng)增加的原動力來自于12個月前母豬存欄的增加，在這12個月內(nèi)母豬存欄的增加并未影響到肥豬的供應(yīng)和豬價，可能出現(xiàn)母豬存欄和豬價同步增加的現(xiàn)象。因此，以當前豬價高低判斷當前母豬存欄的觀點是錯誤的。

　　2006年豬病導(dǎo)致母豬存欄大幅下降后，2007、2008年一直處于快速回復(fù)階段。但2008年中母豬存欄便已恢復(fù)至均衡水平進入過剩，根據(jù)母豬存欄與豬價間“三四五”周期定律，2009年中，生豬供應(yīng)便將進入過剩階段。2009年二季度豬市如期進入虧損，但之后的過剩產(chǎn)能下降主要來自于豬病，而非虧損導(dǎo)致的淘汰，因為2009年僅持續(xù)了2個多月的虧損并未導(dǎo)致豬場資金鏈斷裂，沒有出現(xiàn)大量淘汰母豬的現(xiàn)象。

　　自2009年中之后，豬病導(dǎo)致母豬存欄開始逐漸由高于均衡水平轉(zhuǎn)向低于均衡水平，同時2010年上半年豬病導(dǎo)致的暴跌和虧損也使母豬存欄進一步下降。盡管幾年來規(guī)模豬場擴張速度迅猛，但與疫病風(fēng)險和中小養(yǎng)殖戶紛紛轉(zhuǎn)行對整體存欄的影響相比，仍難抵消掉退出的產(chǎn)能，存欄下降。

　　截止2010年底全國母豬存欄水平已經(jīng)低于均衡水平一定程度，根據(jù)“三四五”周期定律推算，2011年全年生豬供求關(guān)系為緊平衡，出現(xiàn)持續(xù)性供大于求的可能性非常低，除非發(fā)生嚴重的豬病導(dǎo)致大量病豬擾市的特殊情況。

　　第五部分、遠期生豬市場走勢預(yù)測

　　由于母豬存欄和豬價變化存在有“三四五”周期定律的量價邏輯關(guān)系，因此只需根據(jù)目前母豬存欄變化便可推出未來的生豬價格變化趨勢。

　　同時，母豬存欄變化偏離均衡水平的程度傳遞至生豬價格時會被1.5-2倍放大。如：假設(shè)2007年初母豬存欄最低點時存欄水平低于均衡水平40%，則可能導(dǎo)致未來豬價最高位超出均衡水平60%-80%，若豬價成本線為5.5元/斤，均衡價格為6元/斤，則最高價可能達到10元/斤左右。2008年4、5月份浙江、上海、廣東部分地區(qū)漲破10元/斤。

　　以2010年底的母豬存欄水平來看，母豬存欄低于均衡水平15%左右，對應(yīng)2011年豬價最高位可能要超出均衡水平30%以上，意味著2011年全國豬價均價有可能逼近15元/公斤，局部階段性最高可能達到8元/斤左右。最高點可能出現(xiàn)在5月份前后，因為根據(jù)2010年11月份開始的豬病判斷，2011年5月份前肥豬供應(yīng)可能缺口較大。

　　2011年夏季需求淡季，豬價仍有可能跌破6.5元/斤。9月份后繼續(xù)反彈，但若2011年上半年不發(fā)生大的疫病嚴重威脅生豬存欄，9-12月份生豬供應(yīng)有望增加，隨著需求也進入旺季，豬價可能小幅上漲，但空間可能比較有限。2011年全國豬價可能長期保持在6.5-7.5元/斤間小幅震蕩。全年均價在13.8元/公斤左右，較2010年漲20%左右，較均衡水平漲25%左右。

　　第六部分、生豬養(yǎng)殖企業(yè)規(guī)避市場風(fēng)險解決方案

　　由于生豬市場變化原理是母豬存欄和豬價間的“三四五”周期量價邏輯關(guān)系。因此我們選擇生豬市場周期變化標準模型，來通過合理的時機補欄調(diào)整存欄結(jié)構(gòu)來規(guī)避市場風(fēng)險。

　　以自繁自養(yǎng)為例，增加母豬存欄的最佳時機無疑是虧損期間出現(xiàn)大量淘汰母豬，大量養(yǎng)殖戶退出養(yǎng)豬業(yè)時，2010年上半年便是。當前正處于豬價上升通道，即將在2011年迎來最高點。目前處于補欄最佳時機和高風(fēng)險區(qū)之間。母豬補欄風(fēng)險一般，頭胎豬虧損的風(fēng)險不大，但第2、3胎將在2012年上半年出欄，還處于未知。

　　母豬養(yǎng)殖戶避險方案

　　截止2010年底，生豬市場剛進入盈利期6個月左右，預(yù)計還有一年以上的盈利期。因此，對于母豬養(yǎng)殖戶來說，2011年的市場風(fēng)險較小，但需等待仔豬補欄積極性的回升。只要2011年豬價如上文所預(yù)測，仔豬補欄積極性及價格勢必回升，母豬養(yǎng)殖戶盈利將較2010年有明顯增長。

　　育肥豬養(yǎng)殖戶避險方案

　　生豬市場走出虧損進入盈利已半年之久，但仔豬價格卻仍處于低位、補欄積極性不高。主要原因是疫病風(fēng)險較大。只要疫病影響減輕，2011年上半年豬價仍有可能進一步攀升，因此可在2011年初選擇補欄仔豬，同時于2011年夏季豬價回落期間再補欄一批。

　　自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖場避險方案

　　對于自繁自養(yǎng)豬場來說，最佳的補欄時機在2010年夏季，但高風(fēng)險期還未到來，因此，尚未補欄的可選擇適當增加后備母豬，其頭胎豬出欄將在2011年底。2011年養(yǎng)豬盈利整體將較2010年有較大的增長，且盈利期長。因此，自繁自養(yǎng)規(guī)模豬場可最大限度的出欄肥豬。